国盛证券：全球新型烟草规模稳步提升
2021年全球烟草规模9355.64 亿美元(+9.3%)高增长主要由新型烟草扩容推动，全球规模已增至678.63 亿美元(+23.3%)；其中无烟烟草(口嚼烟)/雾化电子烟/HNB 规模分别为132.94/227.91/287.75 亿美元(+1.9%/+17.2%/+36.预计2026年全球烟草市场将达到1%).2021-26 万亿美元CAGR 为5.3%，包括新烟草CAGR 为15.传统卷烟6%CAGR 为4.1%。
全球新型烟草渗透率稳步上升。由于新型烟草减害性强，替代烟草效果显著，用户数量持续增加，2021年卷烟渗透率(新型烟草用户/卷烟人数)达到10.8%(+1.3pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为7.8%/3.0%(+0.7pct/+0.6pct)。
北美：新型烟草渗透率为31.1%(+2.9pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为29.3%/1.8%(+2.5pct/+0.5pct)。2)欧洲:23.4%(+3.6pct ) ，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为15.4%/8.0%(+1.7pct/+1.9pct)。3)大洋洲：新型烟草渗透率为16.7%(+1.7pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为14.7%/2.0%(+1.1pct/+0.6pct)。4)亚洲:新烟草渗透率为6.0%(+0.6pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为3.9%/2.1%(+0.2pct/+0.4pct)。5)非洲:新型烟草渗透率4.4%(+0.5pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为4.4%/0.03%(+0.5pct/+0.01pct)。6)南美:新烟草渗透率为0.8%(+0.1pct)，雾化电子烟/HNB 渗透率分别为0.5%/0.3%(+0.1pct/+0.02pct)。
就国家而言，1)新型烟草:渗透率前十的国家是韩国68.3%(+6.6pct)/波兰56.8%(+10.4pct)/英国55.4%(+5.4pct)/日本53.2%(+6.0pct)/新西兰51.3%(+5.4pct)/美国46.5%(+4.6pct)/加拿大46.1%(+4.3pct)/捷克43.4%(+5.3pct)/立陶宛38.0%(+5.0pct)/葡萄牙37.4%(+7.1pct)；2)雾化电子烟:渗透率前十的国家是英国53.8%(+5.0pct)/美国46.3%(+4.4pct)/波兰45.0%(+4.6pct)/新西兰41.3%(+2.5pct)/韩国36.7%(3.4pct)/比利时33.3%(+0.9pct)/爱尔兰30.6%(1.0pct)/丹麦30.0%(+2.6pct)/阿尔及利%
