华安证券：电子烟市场规模及长期空间假设计算 _东京直购

华安证券：电子烟市场规模及长期空间假设计算

2022-01-07 08:00 举报

整个产业链有望在未来协调发展。

智通财经APP据悉，华安证券发布研究报告称，电子烟中游龙头趋于集中，渠道价值占很大比例。(1)产业链:上游分散，中游龙头集中趋势明显。上游原材料技术门槛低，集中度低；中游厂商拥有思摩尔国际(06969)领先的技术专利、规模和客户壁垒(截至2021)H1共1272件）+与大客户深度绑定，议价能力强，预计2020年销售份额为19%进一步完善；雾芯科技等中游品牌龙头(RLX.US)由于消费者的心理占据、渠道和研发优势，集中度呈上升趋势。（2）价值链：当前渠道价值占一半以上，制造商盈利能力强。以悦雕刻烟杆+以烟弹套餐为例，计算出渠道端价值约占58%%，远高于品牌和制造商的价值比例。

（3）模式演变：产业领先效应显著，预计未来整个产业链将协调发展。未来，制造商可能会凭借核心技术实现可持续的高利润。同时，未来电子烟产业集中度将进一步提高，推动整个产业链的协调发展；1）品牌所有者：考虑到核心技术的稀缺性和市场市场的需求，领先品牌所有者愿意与优秀制造商绑定；领先品牌所有者可以有效地弥补产业链的薄弱环节，其集中度的提高预计将推动整个产业链的提高；2）制造商：领先制造商面向全球市场，受政策不确定性影响较小；未来电子烟产业创新需求的增加，或者只有领先企业才能承担产品创新成本，领先制造商的技术迭代将越来越以需求为导向，形成需求本位竞争模式下整个产业链协调发展的新阶段；3）渠道所有者：监管规则落地后？%b

返回资讯列表

标签列表

iqos电子烟 iqos电子烟官网 iqos烟杆 iqos5 iqos3 iqos iluma 万宝路官网喜科乐美浅山原雾 JUUL PNT 王品蓝莓爆珠雪加 jouz 香誉烟民 IQOS故障 heets 万宝路戒烟 IQOS3.0Multi IQOS直购控烟加热不燃烧 Marlboro 卷烟 IQOS IQOS3.0 戒烟工具 HNB IQOS一体机电子烟 IQOS口粮 IQOS中国 IQOS代理 IQOS官网 IQOS设备烟弹 IQOS2.4Plus IQOS维修烟草 IQOS使用说明 IQOS烟弹传统卷烟中烟中国烟草万宝路烟弹美国吸烟监管尼古丁未成年香烟青少年研究政策 FDA 日本税收广告罚款