利空频繁出现，电子烟行业应该去哪里？
惜命的年轻人抽电子烟，电子烟仿佛是另一种养生。听说有不少人抽电子烟都把真烟戒了，却陷入电子烟的各种奇妙口味。
这让我不由得想起来，最近电子烟行业频频传来利空消息，港股电子烟龙头思摩尔国际(6969.HK)和美股电子烟龙头雾芯科技(RLX)近几天股价接连受挫。正好，也算是给我提供了一个素材。
那么今天呢，我们就来说道说道电子烟吧。
一、利空新闻知道多少
刚才也提到，最近电子烟草行业的利空新闻频繁出现。那么，在这一部分，让我们先来看看最近的利益新闻。
主要看到9月的最新消息。
首先受香港立法全面禁止电子烟草的影响，10日香港股票电子烟草指数下跌4%以上，思摩尔国际下跌5.45%以上。
同时，受美国食品和药物管理局FDA大量拒绝相关电子烟草产品的上市和销售的影响，美股雾芯科学技术大幅下跌16.81%，电子烟草经销商Kaivalands也参与了Innovations，股价暴跌43.27%。本身的电子烟草行业因健康问题受到关注，再加上这两个新闻的发布，电子烟草行业就像血流一样。
PMTA，称烟草上市前申请，烟油、电子烟具、套装及相关配件及配件必须进行PMTA申请。PMTA申请需要FDA审查，FDA以产品是否有利于公共健康为审查标准为目的。
那么，在各方监管越来越严格的情况下，电子烟没机会了吗？
接下来，我们继续分析一下。
那么，我们先从电子烟的分类入手，来看看它们的发展前景。
按照出烟原理，市面上的电子烟主要分为蒸汽式和HNB(加热不燃烧)两种。
(1). 雾化电子烟
根据电子雾化设备去细分，通常可以分为封闭式和开放式两类。它们都是通过雾化芯将烟弹加热雾化后吸入口腔，其核心就在于雾化技术。但是，由于它的口感和传统香烟区别太大，抽惯了传统香烟的人接受程度更低一些。
技术难易度上雾化电子烟草的制作难易度更小，产品质量差。本身电子烟草的减害效果取决于烟油的质量，大力监督也有改善一些行业混乱的原因。雾化电子烟的增长空间如何？
雾化电子烟草在欧美市场流通更广泛，欧美市场已经形成烟草文化，着重于潮流性的游戏，我们国内重视减害和替代烟草。从渗透率来看，截至2019年，我国雾化电子烟的渗透率仅为1.2%，与美英形成鲜明对比。但目前，
加热不燃烧的技术要求高于电子雾化设备。HNB技术需要同时考虑烟弹的开发和机械加热曲率，因此
目前来看，加热不燃烧电子烟做得最好的是菲莫国际推出的IQOS，日本是全球最大的加热不燃烧烟草市场。2019年，日本的加热不燃烧产品占了烟草市场的23%。除了日本以外，中国和美国市场也是一个值得关注的市场。
为什么这么说？
2019年，美国FDA批准IQOS进入美国市场，代表第一次批准加热不燃烧的产品，直接利用HNB市场在美国的发展。
对于我国来说，我们明确规定烟弹属于国家专卖范围，禁止加热不燃产品进口，但鼓励推进我国新烟草行业的发展。
当然，我们所分析的内容呢，一切都要以行业整顿步入正轨后为前提。从某种意义上来说，监管的加持使行业的准入门槛提高，出清了部分不符合规范的选手，具有研发创新优势的头部企业的优势就被体现出来了。
<三、头部目标那么，上面说了这么多，头部企业有谁呢？让我们从产业链开始谈谈实际目标。电子烟产业链可以分为上游原材料供应商、中游制造和品牌商以及下游渠道商三个环节。
上游产业链：主要产品有雾化器、电池、烟油、芯片等。雾化器直接影响电子烟雾化效果，因此也是雾化电子烟雾的核心。
仍然分散。
