信达证券评论英美烟草半年报：美国电子烟显著增加，利润加快
事件:2022年英美烟草发布 年半年报，1H22 实现收入128.69 同比增长5亿英镑.7%；调整营业利润56%；.45 同比增长7亿英镑.调整营业利润率438%.9%，同比增长0.9pct.新烟草板块1H22 实现收入12.同比增长453亿英镑.板块经营亏损24%.22 亿英镑，同比减亏56.1%。
三大类新型烟草板块共同推动快速增长，经营利润加快。英美烟草1H22 新烟草板实现收入12.83 同比增长45亿英镑.4%，固定汇率同比增长45%，板块总收入比例约10%。截止1H22，公司新型烟草用户数量达2040 同比增长210万人 万人。从各类来看，电子烟：1H22 收入6.17 同比增长55亿英镑.固定汇率同比增长48%.2%；电子烟弹销量达到2%；.92 亿单位(10ml/单位)同比增长18.6%；不含一次性产品，电子烟是世界前5名 大市场(美国、英国、法国、德国、加拿大)的比例FY21 提升1.2pct 至34.7%。THP1.H22 收入4.97 同比增长38亿英镑.6%，固定汇率同比增长44%.2%加热卷烟销量110 同比增长30亿支.4%；世界前9名 大市场(日本、韩国和欧洲国家)的市场份额FY21 提升1.6pct 至19.6%。
口含烟：1H22 收入1.69 同比增长34亿英镑.2%，固定汇率同比增长37%；销量17%.7 同比增长10亿袋.1%；其中Velo 美国品牌的量计市场份额下降了00.5pct 至6.7%，主要是因为公司减少了品牌推广，在北欧主要欧洲国家保持领先地位。经营利润方面，2021 多年来，公司新烟草板块开始减亏，FY21 合计减亏1 公司1H22 新烟草板实现营业利润-2.22 同比损失2亿英镑.81亿英镑。在投资方面，上半部分%b
