IQOS引爆市场，新型烟草向阳而生
菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草是全球四大烟草巨头，2017年四者合计市占率达到67.2%，几乎垄断了除中国以外的全球烟草市场。各公司均积极布局新型烟草产品，其中菲莫国际布局最早、投资力度最大
全球烟草市场概况
全球控烟行动持续推进，传统烟草制品承压前行。全球吸烟率在过去25年中下降近一半，受此影响全球卷烟销量一直呈下降趋势，但在价格提升与兼并重组的帮助下，烟草行业的利润不降反升。新型烟草产品逐渐成为研发热点，引领行业变革。由于其减害特性，新型烟草产品（电子烟、加热不燃烧制品等）已经成为各烟草巨头逐渐发力的方向之一，市场规模增长迅速。
全球烟草巨头重心转向新型烟草制品
菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草是全球四大烟草巨头，2017年四者合计市占率达到67.2%，几乎垄断了除中国以外的全球烟草市场。各公司均积极布局新型烟草产品，其中菲莫国际布局最早、投资力度最大：
菲莫国际：IQOS引爆市场，致力于无烟未来。公司自2008年以来投入超45亿美元用于低风险烟草产品（RRPs）的研发与检验，核心产品IQOS于2016年初最先投放市场，截止2018Q1，IQOS在日本的市占率已达到15.8%，远超其他新型烟草制品表现。公司预计最快于今年年底在美国上市销售。
英美烟草：并购雷诺，新型烟草产品类型丰富。公司自2012年起已投入25亿美元于新型烟草产品（NGPs），并通过收购全球领先的电子烟品牌不断加深在新型烟草领域的布局。于2016年底推出的加热不燃烧烟草产品glo 在日本17年的市占率达3.6%，预计2018年NGPs产品将为公司带来超10亿英镑收入。
日本烟草：依托新型烟草产品，开启业绩新增长。公司的新型烟草制品主要包括烟草蒸汽产品（T-Vapor）和电子烟蒸汽产品（E-Vapor），近年来公司新型烟草产品的市场覆盖范围逐步增加，弥补传统烟草业务下滑所带来的损失。
帝国烟草：新型烟草产品发力成长性市场。公司从2012年起通过收购电子烟品牌Puritane、Blu、Nerudia等，开始布局新型烟草业务，以电子烟产品为主，暂不涉及加热烟草制品。
国内烟草公司积极布局新型烟草制品研发
2013年国家烟草专卖局成立新型烟草制品工作领导小组，全面统领新型烟草发展。各烟草公司通过创立研究院或研创平台等措施积极拥抱新型烟草，其中四川中烟研发领先，其生产的“宽窄功夫”在韩国推出后获得广泛关注。
监管政策是行业发展关键因素
美国：新型烟草需过审才可上市，FDA近年来逐步认可新型烟草的低风险特征，态度转向利好新型烟草制品企业发展。中国：新型烟草监管政策加速出台中，其中对于加热不燃烧卷烟的监管已经起步，对于电子烟的监管正在加速推动探索。
投资建议
建议关注：盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）、劲嘉股份（布局新型烟草业务）、华宝股份（烟用香精领先）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、麦克维尔（国内领先电子烟设备加工制造商）
