长江证券：热点跟踪系列的新烟草指数。 _东京直购

长江证券：热点跟踪系列的新烟草指数。

2021-08-30 10:00 举报

新型烟草的出现是烟草行业发展的必然趋势，也是消费升级背景下产品的必要创新。

具体来看，电子烟板块与电子制造、化学制品、包装印刷等多个领域联动紧密。考虑行业受政策影响相对较大，行业出现大幅上涨和下跌普遍因为政策发布或存在政策发布预期；不过考虑产品具有减害和便携属性，伴随产品渗透率提升的红利，指数中枢走势或能稳步上行。

雾化型电子烟：雾化型电子烟凭借时尚的外型和易于接受的口感，在全球处于快速扩张势头，随着法规/税收体系完善以及消费习惯培养，行业或延续快速成长势头。加热不燃烧型电子烟：一方面，受益于IQOS在全球快速扩张，盈趣科技作为IQOS烟具塑胶件核心供应商，业务增长有望提速；另一方面，在国内HNB放开预期下，关注HNB产业链投资机会：1）薄片，单包HNB烟草薄片的用量是传统烟草的3-5倍；2）烟用香精，单包HNB香精的用量是传统烟草的8倍以上；3）烟具，伴随HNB而产生的新品类，或带来百亿级别烟具市场。

长江新型烟草指数：从“烟”到“雾”

1963年，赫伯特•吉尔伯特发明了一种“非烟草香烟”，这种“无烟”、“不含尼古丁”、“有香味”的新型香烟在传统烟草盛行的年代宛如涟漪，虽未掀起波澜，却为后时代风靡全球的Vape文化埋下伏笔。到目前为止，电子烟作为传统烟草的替代品，以创新电子消费品的形式进入市场，完成了。

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